这家从杭州萧山机场腾飞的民营航司体育游戏app平台，有望成为近八年来A股首家见效上市的民营航司。
又一家民营航司拟冲刺上市。
浙江长龙航空股份有限公司（简称“长龙航空”）主板IPO苦求获受理。招股阐发书（陈述稿）表露，长龙航空这次IPO拟募资不跳动20亿元，将用于A320系列飞机引进样式、备用发动机购置样式和补充流动资金。
若见效上市，长龙航空将成为继2018年3月中原航空上市后，时隔8年又一家登陆A股的客运航空公司，将成为继海航控股、春秋航空、祥瑞航空、中原航空之后第五家民营A股上市航司。
01
票价降幅超同业退改手续费遭诟病，政府补贴与诱导航路收益远超净利
公开信息表露，长龙航空是中国民航局和浙江省政府“局省政策诱导”的繁难后果，是唯独以杭州萧山海外机场为主基地的客货空洞各人输送航空公司，公司主要从事中国境内、港澳台及海外航空客货输送业务及与航空输送业务关联的工作。
动作浙江原土航司，长龙航空昭着在赢得杭州萧山机场的新增优质航班时刻资源方面，具有较强的上风。以6月6日-6月8日杭州飞北京的航路为例，基本每天最早的腾飞时候7点10分航班都被长龙航空所占据。
据长龙航空解说，杭州萧山机场正推动四期扩建工程，其末端遐想容量将大幅提高至9000万东说念主次/年，这胜利为长龙航空畴昔优化航权时刻资源竖立、扩大机队范畴提供了弥散的空间与资源保险。
2025年，长龙航空游客输送量超1400万东说念主次，字据中国民航局统计，按航空集团统计口径名次国内第8位，按孤独法东说念主客货空洞航空公司统计口径名次国内第14位。放胆2025年末，长龙航空共运营客运航路135条，对主基地杭州萧山海外机场的通航城市、航班及游客增量孝敬近年居在该机场运营航空公司前哨、屡次居首位。
现在，民飞翔业举座呈现以三大国有航空集团为主导、方位国有航空公司及民营航空公司并存的竞争情势。在盈利才略方面，字据中国民航局统计及上市航空公司公告，2025年长龙航空净利润按航空集团统计口径名次国内第5位。
招股书表露，2023年至2025年， 长龙航空生意收入分裂为90.14亿元、100.09亿元和106.48亿元，归母净利润从1.71亿元增长至6.92亿元，营收和净利说合两年增长。此外，公司客运收入、可用座公里和游客盘活量相似已矣两连升。
不外，客公里收益是响应航司票价水平的繁难倡导，与航司的盈利才略胜利关联。从客公里收益和座公里收益倡导看， 长龙航空则呈现说合下滑之势。2025年， 长龙航空客公里收益降至0.41元，同比下落5.23%，推崇昭彰不足其余7家上市航司0.4588元的均值，和4.15%的同比降幅，公司内卷式降价特征昭彰。
招股书指出，畴前三年长龙航空客公里收益变动趋势与同业业可比上市公司基本一致，总体高于春秋航空，与祥瑞航空较为接近，低于三大国有航司及同业业可比上市公司平均水平，与公司航路网罗、商场定位等情况基本匹配，具备合感性。
票价下落的同期， 长龙航空投诉问题也高度结合，其中高额退改手续费争议最为凸起。多名挥霍者反馈，部分机票提前48小时退票仍被收取95%手续费，旧例退票扣费比例浩繁达80%，高额霸王条件激发大量挥霍者质疑。除退改用度争议外，航班延误、无故取消、售后退款难、非常退票审核严苛等问题频发。
于长龙航空而言，航油是最大的单一成本项。
2023年至2025年，长龙航空航油成分内别为31.59亿元、33.66亿元和32.89亿元，占主生意务成本的比例分裂为39.25%、37.79%和34.26%。
这意味着，2026年以来油价的大涨有可能给长龙航空成本带来更多的压力。
长龙航空领导，自财务论说审计截止日至招股阐发书签署日之间，若海外油价仍连接保持高位，公司的经生意绩将受到不利影响。招股阐发书中的图表表露，航空煤油新加坡FOB价钱从2025年下半年的约80好意思元/桶飙升至2026年4月的跳动200好意思元/桶，800公里以上航段成东说念主燃油附加费也从2025年下半年的约20元/航段飙升至2026年4月的约160元/航段。
更繁难的是，2023年至2025年， 长龙航空归母净利润分裂为1.71亿、6.31亿和6.92亿，而期间政府赞助以及诱导航路收益等则高达9.99亿、13.51亿和13.02亿，远超同期净利润。
诱导航路收益是为复古方位经济发展，公司与方位政府或其关联属地机场面作，按照公约或关联商定开辟的诱导航路，公司字据公约或商定执飞航班而所赢得的收益。唯独航班按约执飞即可赢得安祥收入，客货运盈亏风险由诱导方承担。
昭着，一朝政府与诱导方复古力度消弱， 长龙航空畴昔的事迹无疑还将受到关键冲击。
02
九成飞机靠租，租出欠债高企
在业务不休膨胀之际， 长龙航空正濒临资金挑战。招股书表露， 长龙航空机队均为空客A320系列飞机。放胆2025年末，机队平均机龄为6.41年；放胆该招股阐发书签署日， 长龙航空运营机队范畴达77架，一皆为空客A320系列机型，已位列中大型航司之列，预测“十五五”期间将跳动100架，踏进世界大型航空公司行列。
长龙航空在招股书中暗示，航空输送业是典型的本钱密集型产业，组建一个30-50架飞机的机队需要数百亿元的驱动本钱进入。即便摄取租出样式，也需要无数的前期保证金和连接的房钱支拨。连接运营层面，航油成本、东说念主力成本、机场起降费等都是连接性的大额开支。
放胆该招股阐发书签署日， 长龙航空运营机队范畴为77架，与已上市航司比拟， 长龙航空机队范畴最小。自有飞机8架，融资租出飞机23架、磋商租出飞机46架。谋略可知， 长龙航空约89.61%的飞机都是租出的。
对比已上市的四家民营航司， 春秋航空 2025年末租出飞机占比为26.87%， 祥瑞航空为67.44%， 中原航空为78.75%， 海航控股为69.36%， 长龙航空租出飞机占比最高。
受此影响， 长龙航空租出欠债高企。2025年， 长龙航空租出欠债达105.95亿元，占非流动欠债比例达71.25%；资产欠债率达89.92%，对比已上市7家航司，仅次于海航。
租出欠债还带来了崇高的财务用度。2025年， 长龙航空财务用度为6.12亿元，利息用度为7.10亿元，其中包括租出欠债利息用度达4.62亿元。
长龙航空在招股书中暗示，公司现在处于业务快速发延期，机队膨胀等本钱性支拨需要进入大量的资金，且公司为非上市公司，融资渠说念相对有限，主要通过银行贷款、租出等样式进行融资，导致公司资产欠债率较高。
招股书指出，航空业具有显贵的范畴经济和网罗效应。按照发展磋商，畴昔几年长龙航空拟连接扩大机队范畴。现在， 长龙航空的融资渠说念主要为债务性融资，而购买及租出飞机所产生的大额本钱支拨预测将进一步增多公司的欠债范畴，或将导致其濒临偿债风险。
长龙航空本次刊行召募资金拟不跳动20亿元，其中约8.6亿元将用于引进A320系列飞机，约10.1亿元用于购置备用发动机。
03
国有股东持股超25%，
董事长客岁税前薪资超千万元
放胆招股书签署日，控股股东长龙航空集团持股40.58%，现年55岁的董事长刘启宏胜利持股6.75%，并通过长龙集团限度长龙航空40.58%的股份、通过龙福乾限度长龙航空2.78%的股份，统共限度长龙航空50.11%的股份，为刊行东说念主的骨子限度东说念主。
龙福乾是长龙航空的职工持股平台，持股2.78%。其中，有限合资东说念主宁波龙福、宁波龙坤、宁波龙升、宁波龙运均为蜿蜒职工持股平台。
需要把稳的是，刘启宏的匹俦潘桢和儿子刘静宜，通过中海特持有长龙集团40%的股份，从而蜿蜒持有长龙航空12.98%的股份和3.25%的股份，潘桢、刘静宜是长龙航空实控东说念主刘启宏的一致步履东说念主。
股东方面，天然长龙航空是民营本钱控股，但此前已赢得了方位政府的注资。放胆IPO前，浙江三级政府平台杭州产投集团、萧山产业基金、浙江产业基金分裂持股10.63%、7.09%和4.43%，据谋略统共持股超22%。金华轨交持股3.36%，据谋略国有股东累计持有长龙航空股份25.5%。
股东中，除了刘启宏外，胡伟、查传和两位为天然东说念主股东，分裂持股6.68%和2.36%。其中，胡伟担任长龙航空董事，查传和并未担任长龙航空关联职位。
据天眼查表露，查传和担任南京德乐投资惩办有限公司和星月航空有限公司的监事，南京德乐投资惩办有限公司为星月航空有限公司的控股股东，后者中枢业务涵盖国内航空游客输送、海外航空货邮输送及飞机租出工作，业务包括航空运营与票务代理、旅游谋划等。
招股书指出，胡伟于1967年出身，现年59岁。除了担任长龙航空董事外，胡伟现在还兼任山西双良动力开采投资有限公司监事、朔州市双良汽车有限公司实行董事兼总司理、朔州市朔城区蒙银村镇银行股份有限公司监事长、内蒙古海宏煤炭运销有限牵扯公司监事。招股书表露，前三家公司为长龙航空公司关联方。
长龙航空股东还包括多家私募基金和投资平台。其中，股龙荟一号、股龙荟二号统共持股2.82%，其实行事务合资东说念主均为浙江坤鑫投资惩办有限公司；温润佳品壹号、温润成长壹号、温润优选壹号统共持股1.25%，骨子限度东说念主均为温氏食物集团（300498）。
其他股东方面，工融金投持股5.26%，为长龙航空第二次增资时的出资方。2024年2月工融金投以货币出资6亿元；陆海基金持股2.63%，为长龙航空第三次增资时的出资方，2024年9月陆海基金以货币出资3亿元认购；山东鑫海持股3.38%，为本次刊行苦求前十二个月长龙航空新增的股东。2025年11月，老股东汇祥实业将其持有的长龙航空3.38%股权转让给山东鑫海。
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