证券之星刘浩浩

近日，国内出书业龙头凤凰传媒(601928.SH)走漏，泰斗评级机构Wind发布的最新评级论说已将公司ESG评级由B级升至A级，彰显了公司高质地发展受到认同。

不外证券之星堤防到，近几年凤凰传媒的事迹情况并不睬思。2024年是章向阳在董事长任上完好任职的首个年份，公司却淡薄出现渔利双降的事迹样式。而在这背后，手脚公司营相差撑的刊行业务增长乏力是主要牵涉成分。此外，公司比年虽随心推动数字化转型，但软件和数据处事两伟业务2024年共计孝顺收入在主业中占比仅2.42%，且近几年龄迹均明显下滑。

营收握续下滑，净利润创上市以来最大降幅

财报明白，2024年凤凰传媒杀青营收136.06亿元，同比下落0.29%。杀青归母净利润15.98亿元，同比下落45.88%，创公司自2011年上市以来的最大跌幅。杀青扣非后净利润20.42亿元，同比下落1.54%。

本年一季度，公司营收仍鄙人滑，同比下落3.52%，不外归母净利润同比增长了42.3%。

关于2024年盈利下滑，近日凤凰传媒高层在和投资者互动时暗意，主要由于税收政策调理所致。2023年度公司归母净利润因税收、管帐等政策调理增多约6.5亿元。由于2024年文化企业所得税优惠政策延续，公司冲回了2023年证实的相干递延所得税钞票/欠债，导致2024年归母净利润减少约6.7亿元。

证券之星堤防到，凤凰传媒2024年的非接续性损益共计为-4.449亿元，2023年为8.777亿元，两年间的差额高达13.226亿元。这种剧烈波动突显了公司事迹对政策的高度敏锐性和盈利的脆弱性。

而即便扣除非接续性损益影响，凤凰传媒近几年龄迹情况雷同难言乐不雅。

财报明白，凤凰传媒营收在2019年到达125.9亿元的阶段性高点后，增长便明显乏力。2022-2024年，其营收分手为136亿元、136.5亿元、136.1亿元，同比变动幅度分手为8.62%、0.36%、-0.29%，增长动能逐年衰减。

盈利方面，2022-2024年，公司扣非后净利润分手为17.91亿元、20.74亿元、20.42亿元，同比增幅分手为30.64%、15.79%、-1.54%，增速雷同逐年大幅下滑。

而在凤凰传媒2024年盈利下滑背后，用度大幅增长是紧迫原因。

2024年凤凰传媒收入固然同比下滑，但其销售用度和处分用度却分手同比增长4.46%、3.33%，销售用度率由上年的11.86%增至12.43%，处分用度率由上年的12.65%增至13.11%。这导致2024年公司净利率由上年的21.7%“腰斩”降至11.73%。

凤凰传媒暗意，销售用度增长主要系业务理财费、职工薪酬增多导致。处分用度增长则主要系薪酬、折旧摊销高潮导致。

缓助刊行业务牵涉增长，公司主业衔接第二年萎缩

证券之星堤防到，固然最近三年凤凰传媒营收总体上呈幽微增长之势，但公司主生意务收入却握续下滑。

凤凰传媒于2011年上市，主营典籍、报刊、电子出书物等业务，公司的讲明出书、一般典籍出书、典籍刊行等业务板块在国行家业内排行均位居前哨。

国度统计局数据明白，2024年寰宇出书种种典籍118亿册(张)，东谈主均典籍领有量8.39册(张)，同比略有下落。另稀有据明白，2024年中国典籍零卖阛阓码洋同比下落1.52%，由于零卖扣头成分，实洋范畴同比下落2.69%，标明阛阓竞争进一步加重。

2024年，凤凰传媒主业杀青营收129.81亿元，同比下落1.18%，这还是是其主业营收衔接第二年萎缩，2023年的同比降幅为0.08%。

毛利率方面，2024年凤凰传媒主业毛利率为37.7%，同比增多0.89个百分点，不外相较2022年的39.92%仍呈下滑之势。2024年公司主业利润同比上年仅幽微增长，而相较2022年则大幅下滑。

从细分业务来看，中枢出书业务在凤凰传媒主业中营收占比为37.7%(不酌量对消成分，下同)。该业务2024年杀青营收48.93亿元，同比增长8.14%。毛利率为38.98%，同比增多2.11个百分点。业务利润同比大幅增多。

证券之星堤防到，出书业务2024年大幅增长主要受讲义类居品事迹拉动。该居品2024年杀青营收14.12亿元，同比增长达51.34%。居品毛利率也同比增多4.17个百分点至36.87%。不外教辅类居品2024年仅杀青营收15.97亿元，同比下滑3.97%。

凤凰传媒另一主业刊行业务2024年孝顺收入在主业中占比高达81.85%。不外该业务增长已明显乏力，成为牵涉公司增长的主要成分。

刊行业务2024年杀青营收106.25亿元，同比增长1.29%，上年也仅增长0.56%。该业务2024年毛利率为30.01%，同比减少1.04个百分点。业务利润同比下滑。

证券之星堤防到，在凤凰传媒主业中营收占比约20%的一般典籍刊行业务已衔接两年萎缩。2024年该业求杀青营收25.92亿元，同比下落达14.57%，上年则同比下落了1.55%，业务萎缩呈加快趋势。

数字化转型遇阻，业务营收占比明显下滑

证券之星堤防到，为支吾传统出书和刊行业务事迹下滑，凤凰传媒近些年一直在随心推动数字化转型，不外公司此前要点布局的软件业务和数据处事业务近两年均呈萎缩之势。

在2024年财报中，凤凰传媒指出，受常识处事、收罗游戏、视频直播等新兴文化业态飞快崛起影响，公司传统的业务模式、居品方式受到冲击，公司将积极现实数字化转型政策。而软件和数据处事两伟业务，是公司此前在聪惠讲明等范畴要点布局的业务。

其中，软件业务主要从事幼儿讲明、基础讲明、职业讲明等造就软件、造谣实训软件、收罗平台及讲明APP的研发、销售。2024年，该业求杀青营收6211万元，同比增长11.9%，不外此前该业务营收还是衔接两年同比下滑，2023年同比下落高达49.87%。该业务2024年毛利率为20%，同比暴降16.03个百分点。业务利润相较2023年则是断崖式下滑。

证券之星堤防到，凤凰传媒软件业务在2019年高点技能营收高达1.449亿元，毛利率为33.04%。相较2019年该业务收入已下落了57%，毛利率也大幅下滑。

凤凰传媒数据处事业务以机房(机架)租出、带宽运营、云工手脚主要业务，面向政府和企行状客户提供安全、按需使用的IT处事。该业务2024年杀青营收2.525亿元，同比下落6.39%，上年则同比下落0.66%。该业务2024年毛利率为52.75%，同比减少8.68个百分点。

证券之星堤防到，凤凰传媒数据业务的事迹高点在2022年，那时收入达到2.716亿元，毛利率则高达61.44%。该业务2024年收入相较2022年下落了7%。

由于上述两伟业务事迹欠安，2024年共计孝顺收入在公司主业中占比仅为2.42%，相较2022年的2.91%明显下滑，突显了凤凰传媒的数字化转型任务依然笨重。

证券之星还堤防到体育游戏app平台，固然凤凰传媒比年屡次强调要随心推动数字化转型，但近两年公司研发干与却握续下滑。2023、2024年，公司研发用度分手为4528万元、4219万元，分手同比下滑了21.51%、6.82%。(本文首发证券之星，作家|刘浩浩)