出品：新浪财经上市公司考虑院

　　作家：君

　　继2022年6月、2023年2月、2024年5月三度折戟IPO后，量化派科技（下称“量化派”）于客岁年底第四次向港交所递交招股书，于近日收到证监会境外刊行上市备案见知书。

　　此番赴港上市，虽有中金公司、中信证券两大巨头算作联席保荐东说念主，另有复星海外老本算作财务参谋人，但量化派可合手续规划才调，主营业务的合规性等方面依然存在较大挑战。

　　现款贷暗影挥之不去

　　公司官网显现，量化派创立于2014年，是中国擢升的数字化措置决议提供商，以AI本事为驱动，依托擢升的闭环场景化行状才调、模块化运营才调、范畴化商品及行状输出才调与强盛的AI赋能才调，为多行业提供场景化数字赋能行状，匡助其竣事场景、科技、流量、运营、商品及行状的数字化深度交融。

　　把柄弗若斯特沙利文的而已，于2023年按收入计，量化派在中国基于非常期骗体式/网站的耗尽阛阓精确撮合措置决议的提供商中排行第七，仅占阛阓份额的0.7%。

　　公开信息显现，2014年1月，周灏建立了量科邦集团，主要从事耗尽者贷款关系业务。过去11月，量科邦集团孵化了量化派的前身“量子数科”，专注于精确营销业务。那时，量科邦集团旗下的贷款平台“信花钱包”是业内盛名的现款贷贷款超市，放款量处于行业第一梯队。平台对接金融机构、假贷企业及个东说念主用户，算作中间行状商通过提供订价风险、贷后行状等收取手续费。

　　2018年前后，P2P行业整顿风暴来袭，量化派开动探索业务转型，以合适信用贷款监管环境的变化。2020年11月，量化派旗下的“信花钱包”升级为“羊小咩”，该平台的定位转机为数字化措置决议提供商。

　　2022年，量化派初度递表港交所，彼时的招股书显现，除了向金融机构保举终局客户外，公司还通过“羊小咩”赋能业务伙伴销售电子居品、餐饮、家用电器、化妆品等零卖商品。此外，量化派还尝试布局腹地生涯行状，2022年二季度，推出了为腹地商家行状的“耗尽舆图”业务。2024年头，耗尽舆图升级为在线汽车阛阓。

　　连年来，量化派的助贷业务收入占比不才降。2021-2023年，公司为金融机构提供精确营销的收入占比从76.8%下跌至20.2%。

　　如今，量化派改天换地为“中国数字化措置决议提供商”，但现款贷的影子恒久挥之不去。

　　2023年9月，证监会发布境外刊行上市备案补充材料要求公示，要求量化派在规范运作问题方面进行补充诠释，其中助贷业务合规性遭到“灵魂拷问”。

　　据悉，在“羊小咩”平台上，量化派向用户提供了享花卡、备用金两种贷款功能，其中享花卡仅限在羊小咩购买商品。用户使用享花卡发起购买商品的苦求后，金融机构将为其向公司支付商品价钱。换句话说，享花卡本质上是一类耗尽金融居品。

　　招股书显现，2021-2023年及2024年前6个月，量化派通过享花卡向金融机构提供该等行状阐述收入250万元、560万元、1420万元及1290万元，相连翻倍增长；永别占同时总收入的0.7%、1.2%、2.7%及3.4%，呈现逐年高潮趋势。

　　自2024年起，量化派沉着罢手助贷业务，死心2024年9月12日，公司已闭幕与金融机构就精确撮合措置决议而执意的总计那时现存契约，并不再从中产生任何收入。现在，羊小咩备用金功能主要通过H5跳转页面为其他金融机构导流，每笔备用金的金额在100元至5万元之间。

　　由此来看，诚然量化派致力于将本身塑造为一学派字科技公司，但履行上干的依然是助贷导流的贸易。诚然资金主要来自金融机构，但量化派也没少遭到耗尽者投诉 【下载黑猫投诉客户端】。

图源：黑猫投诉

　　据黑猫投诉统计，死心现在“羊小咩”累计投诉量高达2.4万条，投诉内容包括但不限于商品溢价过高（高于阛阓价钱20%~30%）、未在律例时候内发货、售卖假冒伪劣商品等。

图源：黑猫投诉

　　量化派本身也遭到不少耗尽者的兴师问罪，15条投诉中多达5条皆与暴力催收筹划，部分用户说起平台存在调用个东说念主信息进行电话零散的行径，或已涉嫌行恶。

　　本年央视“3·15”晚会就曝光了主管零散电话乱象。把柄《中华东说念主民共和国民法典》第一千零三十三条第（一）项，除法律另有律例大概权益东说念主明确同偶然，任何组织大概个东说念主不得以电话、短信、即时通信器具、电子邮件、传单等形态扰乱他东说念主的私东说念主生涯自如。

　　16亿“天价赎回”下的利益运送阴云

　　招股书显现，量化派的前5大客户中，鹰潭市信江广达小额贷款股份有限公司（简称“鹰潭广达”）建立于2013年，专注于向终局借款东说念主提供耗尽贷款，其为BJ量科邦信息本事有限公司（简称“量科邦”）的障碍附庸公司，而量科邦是由周灏合手股30%并适度的公司。股权穿透后，鹰潭广达由量化派首创东说念主周灏适度，系公司关联方。

　　2021-2023年，鹰潭广达向量化派支付的行状费永别约为844.5万元、935.80万元、1416.10万元。2024年前6个月，鹰潭广达晋升为公司第三大客户，来自该客户的收入为1290.8万元，占公司总收入的3.4%，与前两大客户合手平。

　　值得一提的是，前文提到，量化派自2024年起沉着罢手助贷业务，但有一家金融机构之外，即是鹰潭广达。2024年7月1日，公司与鹰潭广达执意了框架契约，当羊小咩用户于羊小咩购买商品时，由鹰潭广达向其提供信用支付行状。

　　招股书显现，公司就分期付款关系的精确营销行状向鹰潭广达收取2%的行状费，并将信贷期延伸至6个月，导致连年来应收账款余额成倍增长。

　　2021-2023年，公司应收账款从1.51亿元飙升至4.43亿元，确凿翻了3倍，永别占同时收入的43.02%、54.32%、83.58%，呈现逐年快速高潮趋势。死心2024年6月30日，应收账款余额仍高达4.14亿元，约占公司总金钱的一半。

　　由此可见，量化派的助贷业务与实控东说念主周灏适度的公司存在千丝万缕的关系，并通过延伸信贷期的形态变成了多数资金占用。此外，两边业务交往所波及的一系列数据汇集，或靠近潜在违法风险。

　　一面是延伸关联方信贷期占用资金，另一面是量化派已严重资不抵债，是否具备合手续规划才调照旧个未知数。

　　死心2024年6月30日，量化派的净金钱为-10.25亿元，金钱欠债率高达222.51%，早已处于资不抵债的情景，而在2021年底时，其净金钱还有2.16亿元。在2022年，跟着量化派的流动欠债总和从0.84亿元飙升至14.91亿元，其净金钱也降至-10.89亿元。

　　而流动欠债在2022年的陡增主若是因为在附带优先权的金融器具项下增添了14亿元，死心2024年6月30日增至16亿元，用来计量量化派以现款大概其他金融金钱赎回本公司股权器具的背负。

　　而这与量化派签署的对赌契约密不行分。据招股书露出，在2022年6月29日初度递交上市苦求时，赎回权还是闭幕了，可是如果存在着莫得在规依期限内完成及格上市大概首创鼓动对集团的适度地位发生变化，赎回权则自动收复，而在招股书中并未对上市的终末期限作念诠释。

　　不出丑到，当下赎回条目依然存在着触发的可能性。而死心2024年6月30日，量化派账上的现款及等价物仅有3.35亿元，届时超16亿元的赎回义务该如何填补？

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负裁剪：公司不雅察开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口