2025年8月6日，A股市集见证了一场历史性的更替——农业银行以2.11万亿元的A股市值初度突出工商银行，成为了A股的新任“市值王”。每经老本眼相干员发现，这场逆袭并非有时，而是经典价值投资政策PE-g政策的教科书级演绎。

　　农业银行成A股“市值王”，两个身分不行苛刻

　　8月6日，A股市值最大的股票发生变更，由此前堪称“天地行”的工商银行变为农业银行。值得谨防的是，此前工商银行持久抢占A股“市值王”的宝座。而农业银行这次的登顶，亦然农业银行的A股市值初度跨越工商银行。猖狂8月8日收盘，农业银行A股市值为21421.29亿元，工商银行A股市值为21002.79亿元，农业银行现时仍为A股市值第一股。

　　每经老本眼相干员发现，农业银行这次的市值逆袭之路，不错说始于2022年。2022年头，农业银行市值为9385.78亿元，而工商银行的A股市值为12483.05亿元。彼时两者A股市值还收支较大。

　　而自2022年以来，农业银行的A股股价的年度涨幅便永久跨越工商银行。农业银行的股价在2022年~2025年，涨幅分袂为8.67%、42.99%、60.97%、31.62%。而同期工商银行的股价涨幅分袂为0.1%、21.73%、58.73%、17.81%。而2022年以来，农业银行A股股价累计高涨了229.24%，工商银行股价累计高涨了127.84%。

　　每经老本眼相干员发现，农业银行股价之是以能自2022年以来捏续跑赢工商银行，以下两个身分不行苛刻。

　　领先即是更低的估值。2022年头，农业银行的两种估值王人彰着低于工商银行。iFinD数据露出，农业银行和工商银行在2022年头的市盈率分袂为4.27倍、4.74倍，市净率分袂为0.5和0.57。而农业银行的估值在2023年头仍然较工商银行低，到2023年末的时候，两者的估值才绝顶。而现时，农业银行的估值也曾跨越了工商银行，两者的市盈率分袂为8.28倍、7.66倍，市净率分袂为0.89、0.76。

　　其次即是更高的事迹增速。每经老本眼相干员发现，2022年以来，农业银行的年度净利润增速均跨越工商银行。2022年至2024年，农业银行的年度净利润增速分袂为7.48%、3.91%、4.72%；而同期工商银行的年度净利润增速分袂为3.67%、0.79%、0.51%。而本年一季度，农业银行和工商银行的净利润增速分袂为2.20%、-3.99%。

　　A股“市值王”的易主是经典价值政策PE-g政策的复现

　　不错说，农业银行的市值逆袭之路，肇端于更低的市值，而经过则是伴跟着更高的事迹增速。而这恰正是一种经典价值政策PE-g政策的复现。

　　所谓PE-g政策，其基本念念想是寻求更低的估值和更高的事迹增速，将两者有机荟萃起来从而寻找更优的买入目的。PE是市盈率的英文简写，代表的是估值，g则是代表事迹增速。

　　那么此政策在实质行使中发达若何呢？不错说是经得住践诺与技能的郑重。每经老本眼相干员曾阅读较多的关系量化相干评释，多数相干评释均阐明了，在中持久视角下，估值越低的股票，越有可能跑赢大势；同期事迹增速越高的股票，也越有可能跑赢大势。

　　而下图则是天风证券也曾梳理的不同估值和增速的股票的年度发达。不错发现，估值越低的股票，其年度平均发达则越好；事迹增速越高的股票，其年度平均发达则越好。而发达最佳的一批股票，则是相聚于右上角区域，而此区域的股票，则是兼具低估值和事迹高增速特征的股票。

　　实质上，PE-g政策具有严格的逻辑基础。关于任何一只盈利的股票来说，股价=每股收益×市盈率。

　　通过以上公式不错发现，股价的高涨，只可起首于两种神情：要么是每股收益收尾高涨，要么是市盈率（也即是估值）收尾高涨。而事迹增速越高的股票，其改日每股收益的涨幅则越高；市盈率越低的股票，其改日估值高涨的后劲就越大。不错说PE-g政策正是从股价高涨的两种平直起首来入部下手构建的，因此其持久发达优异也就不及为怪了。

　　这里需要谨防的是，PE-g政策并不是一味地寻求低估值的股票，而是要将估值与事迹增速有机荟萃。如若一只股票估值低，但事迹增速也很低，以致有可能出现改日事迹增速大幅下滑的风险，那么这只实质上是不允洽PE-g政策的买入条款的。而这种情况即是上图中的右下角区域的情况。